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佳捷康二度闯关:口罩事务暂停“后遗症”凸显榜首大客户奉献超七成收入IPO速递

发布时间:发布时间:2022-11-30 12:17:43 来源:推荐英雄联盟比赛压注的网站 作者:微信上英雄联盟s11下注

  佳捷康靠0BM、ODM两条腿走路,但处于“失衡”状况,陈述期内超九成收入来自ODM事务,且ODM事务的毛利率水平缺少0BM的一半。一起,佳捷康ODM形式非常依靠金佰利。

  继上一次IPO递表失效后,佳捷康医护卫生有限公司(以下简称“佳捷康”)日前再度向港交所递送招股说明书,持续在港股冲关。

  钛媒体APP注意到,此前因布局口罩事务,佳捷康2020年成绩迸发。而跟着口罩事务中止,佳捷康的事务收入呈现“萎缩”,2021年、本年上半年两个陈述期的营收、净利润均呈现双降的景象。

  经过整理招股书发现,尽管佳捷康靠0BM、ODM两条腿走路,但处于“失衡”状况,陈述期内超九成收入来自ODM,且ODM的毛利率水平缺少0BM的一半。更为值得重视的是,佳捷康ODM形式非常依靠金佰利,金佰利陈述期内奉献超七成收入。

  招股书显现,佳捷康是一家医疗耗材及个人卫生用品制作商,在我国制作及供给“捷护佳”及“月安闲”自有品牌产品。佳捷康于2019年正式推出自有品牌下的OBM事务,首要为被视为医疗耗材的护理垫以及被视为个人卫生用品的失禁垫及卫生巾。

  依据灼识咨询陈述,按2021年产量及OEM/ODM产量计,佳捷康在我国一切出产医用护理垫的制作商中排名第二,按2021年OEM/ODM产品出口值计,在我国一切出产吸收型卫生用品及失禁垫的OEM/ODM中排名榜首。2021年,按我国护理垫产量计,佳捷康具有5.5%的商场份额,按我国个人卫生用品产量计,具有1.1%的商场份额。

  那么,佳捷康的运营状况怎么呢?财务数据显现,2019年-2021年及2022年上半年,佳捷康别离完成运营收入3.92亿元、5.94亿元、5.41亿元及1.81亿元;同期的净利润别离为3564万元、8200.2万元、5351.8万元及1314.9万元。

  能够看出,陈述期内佳捷康的运营收入和净利润在2020年提高后2021年又回落。2022年上半年,佳捷康的运营收入同比下降了27.6%,净利润同比下降3.7%。

  对此,佳捷康表明,首要因为COVID-19疫情导致物流及运送(首要为向客户交给制成品)遭到必定推迟;及鉴于COVID-19疫情下的运送约束及2022年首六个月于北京举行大型世界归纳体育赛事15天期间,暂停六个月出产所形成的。

  钛媒体APP注意到,收入下滑背面与“砍掉”口罩事务不无联系。据了解,2020年出人意料的疫情,佳捷康也应当地要求添加了口罩出产事务。跟着口罩事务的添加,佳捷康2020年口罩事务的收益为1.36亿元,占总额的份额为23%。但这部分事务已于2020年10月中止出产,影响也是很直观的。2021年佳捷康的口罩事务收入降至255.6万元,本年上半年口罩事务的收入仅为9.2万元。

  据招股书显现,2020年佳捷康口罩事务的毛利率高达60.1%,在其一切产品中最高,当期该事务的利润率为50.6%。到了本年上半年,佳捷康口罩事务的毛利率为26.1%,利润率仅剩3.3%。

  招股书显现,2019-2021年以及2022年上半年,佳捷康毛利率别离为22.7%、31.8%、24.7%以及27.6%,全体毛利率水平较2020年高点明显下滑;期间佳捷康净利率别离为9.1%、13.8%、9.9%以及7.3%,自2020年之后持续走低且没有康复到2019年的水平。

  揭露材料显现,佳捷康的事务首要靠0BM和ODM两种形式。据佳捷康介绍,OBM首要包含研讨、开发、出产、推行及出售其自主品牌的医疗耗材及个人卫生用品的事务分部。运营纪录期间,经过OBM个人卫出产品代理商舟山力创丰出售OBM个人卫出产品(口罩在外),亦会经过佳捷康的网上商店直接向终端客户出售以及向零售商和养老驿站等B2B客户直接出售。而ODM形式首要包含为其ODM客户研讨、开发及制作医疗耗材及个人卫生用品的ODM事务分部。

  ODM为佳捷康的首要收入来历。招股书显现,2019-2021年及2022年上半年,佳捷康自ODM事务所得收益为3.9亿元、4.5亿元、5.24亿元以及1.68亿元,占总收益的99.5%、76.4%、97%及93.4%。

  尽管,佳捷康的ODM事务收入占比最高,但毛利率水平却并不高。数据显现,2019-2021年以及2022年上半年,ODM事务毛利率仅为22.6%、23.2%、23.8%、25.8%。而同期OBM事务毛利率为48.2%、59.7%、51.2%、53.1%。也就是说,各陈述期佳捷康的ODM毛利率缺少OBM事务毛利率的一半。

  依据灼识咨询陈述,我国护理垫商场现在处于前期发展阶段,商场依然涣散。因而,大部分商场参与者更乐意选用OEM/ODM出产形式。自2021年至2026年,估计OBM将于我国护理垫商场占有越来越高的份额,而国内品牌估计将日渐老练,价格更具竞争力,且在我国有更广泛的商场机会。

  赚钱才是商人的底子寻求。因而,佳捷康在事务战略中也说到,一进行营销活动提高“捷护佳”品牌的品牌知名度,从而提高公司在我国医疗耗材和个人卫生用品商场的浸透率和份额。

  除了在上市前夕呈现营收、净利双降景象外,佳捷康在陈述期内对单一客户依靠症凸显。

  佳捷康在招股书中坦言,适当依靠首要客户。2019-2021年以及2022年上半年,佳捷康别离来自五大客户产生的收益总额约95.8%、91.8%、96.7%及96.5%。陈述期内,佳捷康来自榜首大客户金佰利的收益占比别离为72.8%、57.8%、79.1%、及71.7%。

  依据揭露可得材料,金佰利是首要专心于树立其个人护理、日子用纸及专业品牌的美国跨国公司,金佰利的股份于纽约证券交易所上市。依据金佰利到2021年12月31日止年度的年报,依据美国公认管帐准则,其于到2021年12月31日止年度录得出售淨额194亿美元及收益淨额18亿美元。依据灼识咨询陈述,按零售额核算,2021年,金佰利以零售额人民币184亿元位居全球个人卫生用品商场第三名,商场份额为5.8%,亦以零售额人民币47亿元位居美国第二大个人卫生用品公司,商场份额为17.2%。无疑,佳捷康傍上了金佰利的大腿。

  但经济学家宋清辉对钛媒体APP表明,“客户集中度高对企业来说是一把双刃剑,在为公司带来安稳订单的一起,也很有或许会产生客户丢失的危险,一起大客户需求量的晦气改变也将会给公司的出产运营形成晦气影响。并且,大客户的情绪也在必定程度上决议了企业利润率凹凸和产能消化等问题。

  一名券商分析师相同以为,客户依靠是公司缺少商场开辟才能的体现。就现在状况来看,因为佳捷康对金佰利的出售收入占公司运营收入的份额相对较高,假如部分客户出于运营状况或需求改变原因,大幅削减对公司产品的收购,将会影响公司运营成绩。

  佳捷康亦坦言,假如金佰利削减向他们的收购订单,转而向竞争对手收购或停止与他们的事务联系,事务运营及运营成绩将会遭到严重晦气影响。

  钛媒体APP了解到,最近,佳捷康已与金佰利重续协作结构,续签协议年期由2022年1月1日起至2024年12月31日止为期三年,但提供给金佰利的信贷期由120天延伸至150天。“咱们无法确保当时协议期满后,咱们必能以商业可承受条款续签协作结构协议,乃至底子无法续签协议。此外,咱们与金佰利的议价才能相对较低,或许不得不持续承受其附加要求,例如进一步延伸信贷期,而假使咱们不承受有关附加要求,咱们与最大客户的联系或许会停止”,佳捷康如是表明。

  另据招股书,2019-2021年及2022年上半年,佳捷康交易应收金钱周转天数别离为69天、45天、64天及109天。跟着信贷期的延伸,佳捷康的交易应收金钱也呈现动摇。陈述期内,佳捷康的交易应收金钱别离到达8618.8万元、6061.9万元、1.3亿元及8708.2万元。2022年上半年,佳捷康的交易应收金钱近乎到达当期运营收入的对折。针对怎么下降对金佰利的依靠等相关问题,钛媒体APP因未能联系到佳捷康,未能了解到相关状况。

  据媒体报导,佳捷康主打的月安闲品牌,在本年8月16日,北京市商场监督管理局发布的依法对本市出产、出售的纸及纸制品展开了质量监督检查中,共有多家企业算计21批不合格产品名单里,月安闲位列其间,首要原因是月安闲miss棉卫生巾,检出产品标识不合格。(本文首发于钛媒体APP,作者刘凤茹)

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